变革的时代 更要坚守初心
作者:太平基金 宋磊 2018-09-26
公募基金砥砺前行20年,有变革,也有阻碍,但前途光明。展望未来,新旧动能转换。在缤纷复杂的环境中,企业价值就显得更为重要,变革的时代坚守初心更显珍贵。

太平基金总经理助理

公募基金砥砺前行20年,有辉煌的过去,也将有美好的未来。


回首资本市场的风雨过往,每一个阶段都伴随着时代的烙印。从92年设立之初,邓公一句“资本主义可以搞股市,社会主义也可以搞嘛”拉开A股帷幕,到05年股权分置改革, 08年的全球金融危机,15年的“创新牛、改革牛”,乃至18年的阶段性调整,仔细品味A股每一次的波动起落,其实是走了一条非常具有中国特色的发展道路。


最近很多人调侃,指数10年不涨,但换个角度,10年前A股总市值约20万亿元,而现在已经是50多万亿元,说明中国经济的证券化一直在推进,A股其实为投资人提供了越来越多元的机会。这个趋势在未来也仍将继续,只不过我们将迎来一个变革更多的新时代,而投资机会也相应地将打上这个新时代的烙印。


展望未来,新旧动能转换,新兴经济或将取代传统行业成为驱动中国经济增长的核心力量。相关制度变革为新兴经济提供成长的土壤,如同森林中既有老树枯萎,亦有草木新生,只要环境合宜,新的力量就会蓬勃而出。


而一位专业投资人所需要做的就是“察言观色”,以丰富的经验,专业的角度体会环境的变化,寻找未来能够提供丰厚回报的新兴领域。同时也应意识到,在改革进入深水区时,触碰传统利益格局的变革不仅需要智慧,更需要勇气,与此相关的投资机会也可能跌宕起伏,婉转反复。


挖掘和把握变革时代中的机会,传统的研究框架就需要进行适时的调整,其中,优秀管理层的溢价将更为显著。变革时代中的风险如同机会一样,总会有些出人意料,相信今年的市场最新开户送体验金可以让大家深刻体会到这一特点,信用违约、质押爆仓、汇率贬值、中美摩擦等这些以往不常出现的事件成为今年影响市场的重大要素,传统框架中的对企业盈利、风险偏好、无风险利率的研究已经不能完全反映出对估值体系的影响。但反过来看,在缤纷复杂的环境中,企业价值就显得更为重要,一直专注于企业核心主业,不忘初心的管理层团队有能力带领企业穿越雷区,逆势成长。变革的时代,坚守初心更显珍贵。


最后,在公募基金走过20年之际,感慨有幸能够投身于这项事业,相信未来公募基金将会承担更多为资本市场优秀公司定价的使命,间接甚至直接地参与到国家新旧动能转换的大时代潮流中,参与到制度变革蕴育的巨大机会中,参与到新兴经济从初生到繁荣成熟的过程中。公募基金既面临变革时代的新机会,也面临新风险,道路曲折,但前途光明,不论市场如何变幻,作为基金管理人为持有人获取收益,用专业赢得信任的初心始终不变。


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